在与 OpenAI 达成具有里程碑意义的交易后，AMD 股价飙升。 AMD 周三收盘上涨 11.4%，股价历史上首次收于 230 美元以上。过去三天上涨了43%，是自2016年4月以来九年来最大的三天涨幅。这一飙升很大程度上是由于OpenAI周一宣布与AMD建立合作伙伴关系，部署总算力为6吉瓦（GW）的AMD芯片。 AMD股价当天上涨近38%，当日收盘上涨近24%，创单日最佳表现。总体而言，分析师认为这笔交易将重塑人工智能芯片的竞争格局。 Mizuho分析师Jordan Klein表示，AMD的实际财务数据不再重要。关键在于公司能否快速规模化生产MI450芯片，并实现OpenAI芯片6GW的全面部署。 Gimme Credit 高级固定收益分析师 Dave Novosel 认为 OpenAI 对 AMD 芯片的评估可能会鼓励其他 AI 领先者用户应认真考虑采用 AMD GPU。本周，26 名华尔街分析师上调了 AMD 的目标价。较高的目标价表明AMD股价在本周连续三天上涨后预计将上涨近30%。大多数分析师维持买入评级。 AMD 是周三标普 500 指数中表现最好的股票，帮助重振了整个股市的 AI 概念。就连周二因云利润率低而一度下跌超过 7% 的甲骨文 (Oracle) 也能扭转颓势，收盘上涨 1.5%。 OpenAI协议开启了新的“股份购买”模式。根据协议，OpenAI将在未来几年部署总计6GW算力的AMD GPU，第一批1GW芯片预计将于2026年下半年部署。交易的核心是，AMD赋予OpenAI购买最多1.6亿股普通股的权利，行权价仅为0.01美元。分析人士认为，此次交易的微妙之处在于财务结构。 AMD 成为监管机构 根据该文件，某些股票期权与 AMD 股价达到特定目标挂钩，旨在作为基于业绩的股票激励措施，而不是传统的股票稀释。 AMD 无需放弃治理控制或董事会代表权。第一批保证将在首批1GW算力部署完成后生效，后续逐步释放的保证将与两个动态变量挂钩：OpenAI后续GPU采购量和AMD股价。这种设计创造了一种强烈的共生关系。只有当OpenAI真正采购和部署AMD硬件，有效推动AMD数据中心业务的增长，并获得资本市场的认可，体现在股价的上涨上时，OpenAI才能够实现资本的充分回报。就 OpenAI 而言，AMD 股票几乎可以零成本购买，其回报取决于完全取决于运营执行和市场表现。 AMD首席财务官Gene Hu表示，这笔交易“预计将为AMD带来数百亿美元的收入”并“加速公司每股收益的增长”。如果股票期权全部行权，OpenAI将可能拥有AMD约10%的股份，交易有效期至2030年10月。AMD还维持反稀释和转让限制，以防止OpenAI自由出售或转让股票期权。分析师对AMD的长期前景持乐观态度。瑞穗分析师克莱因认为，虽然长期投资者对AMD近期的涨幅“持怀疑态度”，不愿追涨，但他预计更多催化剂即将到来，包括AMD 11月份的重大投资者日活动，带来积极因素。他强调，现在的关键不是当前MI355产品线的性能，而是AMD能够以多快的速度提高MI450芯片的产能。高级分析师斯蒂芬·吉尔福伊尔e 表示，与 OpenAI 的交易是“AMD 在寻求市场份额方面的最大胜利”。他表示，AMD在AI芯片设计领域一直与Nvidia处于同一水平。 “这是一个遥远的第二个，”但指出“距离周一早上（本周）并不太远。” Guilfoyle还赞扬了AMD首席执行官苏姿丰将重点转向推理芯片的战略决策。 Dave Novosel 分析称，OpenAI 对芯片供应商多元化的追求是此次交易的主要原因。另一个原因是Nvidia可能无法满足OpenAI的所有芯片需求。 OpenAI 的支持可能会鼓励其他 AI 公司认真考虑采用 AMD 芯片。华尔街一致看好该股，将其目标价提高至最高水平。本周，26 名分析师更新了对 AMD 的覆盖评级或价格目标，其中 24 名分析师给予该股买入评级，只有 4 名分析师维持持有评级。其中，巴克莱分析师Thomas O’Malley、Melius Research分析师Ben Reitz和Jefferie分析师 Blaine Curtis 设定了 300 美元的最高目标价。前两家公司将之前 200 美元的目标价提高了 50%。柯蒂斯将目标股价从 170 亿美元上调了 76% 以上，成为涨幅最大的分析师。 300美元的目标价意味着AMD的股价将较周三收盘价上涨27%以上。包括杰富瑞 (Jefferies) 的柯蒂斯 (Curtis) 在内的两位分析师也将 AMD 评级从持有上调至买入。另一位分析师，星展银行 (DBS) 的阿曼达·谭 (Amanda Tan) 将目标价从 155 美元上调至 260 美元。即使是维持评级不变的分析师也提高了价格目标。其中，摩根士丹利的约瑟夫·摩尔将目标价提高了46.4%，从168美元至246美元，高盛的詹姆斯·施奈德将目标价提高了40%，至210美元。
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